2026年3月國內棉花市場呈現先抑后揚、多空交織、偏強震蕩的整體走勢，月初受中東地緣局勢擾動承壓回調，中下旬在供需收緊、替代品漲價、旺季需求回暖等利多因素支撐下震蕩走高，月末受進口配額落地短期擾動后快速修復，現貨價格整體較月初實現上漲。生意社數據顯示，截至3月30日3128B級皮棉現貨價格在16819元/噸，較月初上漲1.08%。

期貨方面，截至30日，鄭棉期貨主力合約結算價為15405元/噸，較月初上漲145元/噸，漲幅為0.95%；ICE期棉截至27日主力合約結算價為69.46美分，較月初上漲4.87美分，漲幅為7.54%。

核心影響因素：多空博弈加劇

3月棉花市場多空因素交織，地緣局勢、產業政策、供需基本面、替代品價格等多重變量共同主導價格走勢，短期利空僅造成階段性回調，中長期利多支撐始終存在。

利多因素：供應收緊+旺季需求+替代品漲價+內外聯動

新年度供應收緊預期強化，遠期支撐堅實

新疆維吾爾自治區政府工作報告明確提出，2026年新疆棉花總產穩定在560萬噸左右，較2025年的616.5萬噸減少9.2%。為實現這一目標，新疆計劃將棉花種植面積較2025年縮減500-700萬畝，這是近年來種植規模調控力度最大的一次，盡管市場對植棉面積實際執行力度存分歧，但新年度供應收縮的核心邏輯已形成，為棉價提供長期底部支撐。

“金三銀四”旺季需求落地

下游紡織企業復工復產加速，開機率持續走高，3月末維持在78%左右的高位，生產經營趨于穩定。截至3月26日，全國加工率為99.7%，同比持平，較過去四年均值提高0.3個百分點；全國銷售率為79.2%，同比提高17.5個百分點，較過去四年均值提高20.9個百分點。

終端需求呈現“內外開花”格局，1-2月我國紡織品服裝出口額同比增長17.7%，服裝鞋帽針紡織品類零售額同比增長10.4%，遠超社零總額2.8%的增速，內外需雙旺支撐棉花原料采購需求。此外，國內棉花商業庫存持續去化，流通資源趨緊，進一步提振市場信心。

化纖替代品價格大漲，棉花替代優勢凸顯

中東地緣沖突推升國際油價，化纖原料成本大幅上漲，滌綸POY本月漲幅達30%，聚酯等化纖產品價格跟隨原材料走高，其對棉花的替代優勢顯著削弱，棉花性價比提升，消費韌性得到鞏固，直接提振棉價走勢。

國際棉價聯動上漲，外盤形成正向支撐

3月美棉行情漲幅大于國內，主因美國棉花種植面積預期縮減，行業分析師預估2026年美國棉花種植面積降至922.9萬英畝，低于此前940萬英畝的預估；同時美國棉花種植成本攀升、化肥供應偏緊、主產區干旱天氣發酵，多重利多推動美棉大漲。此外，美棉出口銷售數據表現良好，新棉簽約進度逐步加快，對沖了美農3月供需報告的偏空影響，國際棉價走強對國內形成正向聯動支撐。

利空因素：配額增發+內外價差，壓制短期上行空間

30萬噸進口配額增發，短期增加供應壓力

國家發改委發布2026年棉花進口滑準稅加工貿易配額公告，新增30萬噸配額，實行憑合同申領，發放時間較往年提前5個月，使用有效期延長至3個月。盡管30萬噸增量較去年僅增加10萬噸，總量在市場預期之內，但短期仍增加國內棉花供應，疊加1-2月我國棉花進口量達37萬噸(同比+ 41.0%)，進口棉因成本優勢受企業青睞，對國內棉價形成階段性回調壓力。

內外棉價差高企，制約國內棉價上行幅度

3月內外棉花價格順掛幅度持續處于高位，進口棉在成本端具備壓倒性優勢，企業采購進口棉的意愿遠高于國產棉，內外棉價差高企對國內棉價的上行空間形成直接制約，成為市場短期重要的利空因素。

后市展望：利多主導下預計短期偏強震蕩

綜合來看，3月棉花市場在多空博弈中完成筑底回升，月末利空因素基本消化，國內外基本面整體偏多，利多因素占據主導，短期來看，國內棉價將維持偏強震蕩的走勢。后續需密切關注三大關鍵因素對市場的擾動：

“銀四”旺季訂單的持續性：下游紡織企業4月訂單的實際落地情況和需求釋放力度，將直接決定棉花消費的持續性，若訂單延續回暖態勢，將進一步提振棉價；若訂單不及預期，可能引發市場回調。

外圍宏觀與地緣因素：全球經濟復蘇節奏、中東地緣局勢演變、國際油價走勢等外圍因素，將通過影響大宗商品整體情緒、化纖原料成本、外貿出口、等渠道，間接擾動棉價走勢。

主產區天氣與種植面積落地情況：國內外棉花主產區(新疆、美國等)的天氣變化，若出現極端天氣將直接干擾新棉種植和產量預期；同時新疆棉花種植面積的實際調減進度。